Công cụ tính tổn thất tạm thời (Impermanent Loss)

Dữ liệu đầu vào

• Thanh khoản ban đầu (USD), mặc định 10.000, chia đều cho hai tài sản
• Thay đổi giá tài sản A (%), mặc định +50 (mọi giá trị từ −100 trở xuống được coi là khoảng −99,99%)
• Thay đổi giá tài sản B (%), mặc định 0
• APR phí (%), mặc định 12 (giá trị âm được tính là 0)
• Số ngày nắm giữ, mặc định 30

Kết quả hiển thị

• Giá trị HODL: giá trị hiện tại của lượng hai token ban đầu
• Giá trị pool: giá trị hiện tại của vị thế thanh khoản, chưa tính phí
• % tổn thất tạm thời: giá trị pool so với giá trị HODL
• Thu nhập phí ước tính bằng USD cho số ngày đã chọn
• Ròng so với HODL: giá trị pool cộng thu nhập phí trừ giá trị HODL, xanh nếu dương và đỏ nếu âm

Cách sử dụng

• Nhập giá trị USD bạn nạp vào pool.
• Nhập mức thay đổi giá của từng token kể từ khi nạp, tính bằng phần trăm; với phía stablecoin của cặp, nhập 0.
• Nhập APR phí của pool, theo số giao thức hiển thị hoặc ước tính từ khối lượng giao dịch.
• Nhập số ngày bạn đã hoặc dự định nắm giữ vị thế.
• Đọc tổn thất tạm thời và thẻ Ròng so với HODL để xem phí có bù được tổn thất không.

Công thức

fA = 1 + A% / 100, fB = 1 + B% / 100. Giá trị HODL = vốn × (fA + fB) / 2. Giá trị pool = vốn × √(fA × fB). Tổn thất tạm thời = giá trị pool / giá trị HODL − 1. Thu nhập phí = vốn × APR phí / 100 × số ngày / 365 (lãi đơn trên khoản nạp ban đầu). Ròng so với HODL = giá trị pool + thu nhập phí − giá trị HODL.

Ví dụ tính

Đầu vào giả định: nạp 10.000 USD, tài sản A +50%, tài sản B 0%, APR phí 12%, 30 ngày. HODL = 10.000 × (1,5 + 1) / 2 = 12.500 USD. Pool = 10.000 × √1,5 ≈ 12.247,45 USD. Tổn thất tạm thời = 12.247,45 / 12.500 − 1 ≈ −2,02%. Thu nhập phí = 10.000 × 0,12 × 30 / 365 ≈ 98,63 USD. Ròng so với HODL ≈ 12.247,45 + 98,63 − 12.500 ≈ −153,92 USD. Với APR 12%, phí cần khoảng 77 ngày để bù khoản chênh lệch 252,55 USD.

Cách đọc kết quả

• Chỉ biến động tương đối là quan trọng: nếu cả hai token cùng tăng hoặc giảm cùng một tỷ lệ phần trăm, tổn thất tạm thời bằng 0.
• Với pool 50/50, tổn thất khoảng 0,6% khi tỷ lệ giá thay đổi 1,25×, 2,0% ở 1,5×, 5,7% ở 2×, 13,4% ở 3× và 25,5% ở 5×; một token giảm 50% (0,5×) cũng mất 5,7% như khi tăng 2×.
• Ròng so với HODL dương nghĩa là phí ước tính đã bù nhiều hơn phần chênh lệch; giá trị âm nghĩa là chỉ nắm giữ sẽ tốt hơn.
• Tổn thất được gọi là tạm thời vì nó thu hẹp lại nếu giá quay về tỷ lệ lúc nạp, nhưng sẽ thành tổn thất thực khi bạn rút.

Lưu ý và giới hạn

• Mô hình chỉ áp dụng cho pool tích không đổi 50/50 không đòn bẩy. Vị thế thanh khoản tập trung (như các khoảng giá của Uniswap v3), pool có trọng số và đường cong stableswap có mức tổn thất khác và thường lớn hơn.
• Thu nhập phí là lãi đơn trên khoản nạp ban đầu với APR không đổi; phí thực tế thay đổi theo khối lượng và được tính trên giá trị pool đang thay đổi.
• Chưa tính gas, phần thưởng token khuyến khích, MEV, mất neo giá (depeg) và rủi ro hợp đồng thông minh.
• Kết quả chỉ phụ thuộc vào giá đầu và giá cuối; mô hình giả định arbitrage luôn giữ pool ở giá thị trường trong suốt thời gian đó.

Thuật ngữ chính

Tổn thất tạm thời (impermanent loss)

Mức một vị thế thanh khoản trong pool tích không đổi 50/50 kém hơn so với chỉ nắm giữ hai token sau khi giá tương đối của chúng thay đổi. Tổn thất trở thành vĩnh viễn khi rút vị thế.

Pool tích không đổi (constant product)

Nhà tạo lập thị trường tự động (mô hình Uniswap v2) giữ tích của hai lượng dự trữ không đổi, x × y = k, nên mỗi giao dịch dịch chuyển giá của pool dọc theo đường cong đó.

Giá trị HODL

Giá trị hiện tại của lượng hai token nạp ban đầu nếu chỉ nắm giữ: vốn × (fA + fB) ÷ 2, trong đó fA và fB là bội số giá của từng token.

Giá trị pool

Giá trị hiện tại của vị thế thanh khoản trước phí: vốn × √(fA × fB). Tổn thất tạm thời = giá trị pool ÷ giá trị HODL − 1.

APR phí

Tỷ lệ phí giao dịch hằng năm mà pool thu được so với thanh khoản của nó; công cụ này áp dụng như lãi đơn trên khoản nạp ban đầu cho số ngày nắm giữ.

Nguồn dữ liệu và tần suất cập nhật

• Tài liệu Uniswap — How Uniswap works (tích không đổi x × y = k) — mô hình pool tích không đổi mà công cụ này giả định
• Tài liệu Uniswap v2 — Understanding returns — phí so với tổn thất tạm thời, với mức tổn thất ~5,7% khi giá thay đổi 2×

Đọc thêm

• DeFi là gì? Nhập môn tài chính phi tập trung và các rủi ro (tiếng Anh)
• Hướng dẫn DEX cho người mới: tự lưu ký, truy cập ví và các hạn chế (tiếng Anh)
• Stablecoin có thực sự ổn định? Giải thích rủi ro mất neo của USDT/USDC
• Phí gas là gì? Vì sao có lúc chuyển tiền tốn phí hơn (tiếng Anh)

Công cụ liên quan

• Công cụ tính APR, APY và lãi kép crypto
• Công cụ tính trượt giá và tác động giá (price impact)
• Công cụ tính phí gas Ethereum
• So sánh chi phí giao dịch giữa các sàn
• Tất cả công cụ
• So sánh sàn