比特幣市場狀態研究器
只用當時已知的冪律百分位與波動度，把比特幣歷史中的每個月歸入四種狀態之一：折價或溢價、低波動或高波動。接著比較各狀態之後 3、6、12 個月的報酬，作為歷史描述，而不是交易訊號。
這個研究實驗室的互動介面目前以簡體中文提供；下方說明涵蓋所有輸入、方法與限制。
輸入項目
- 無可調整參數
- 資料：/api/bitcoin-intelligence-history 的月度歷史（每月最後一個週觀測，最多 240 個月）
- 至少需要 36 個月度觀測
輸出結果
- 四種狀態卡片：12 個月報酬中位數、樣本數、12 個月下跌比例、波動度中位數
- 各狀態的 3、6、12 個月報酬中位數與 12 個月下跌比例表
- 逐月 CSV 匯出（日期、狀態、價格、冪律百分位、波動度、之後 3/6/12 個月報酬）
- 建立永久的狀態研究快照
使用步驟
- 開啟工具，狀態會依月度歷史自動計算。
- 比較四種狀態的 12 個月報酬中位數與下跌比例。
- 先確認每種狀態的樣本數，再判斷差異是否有意義。
- 再看 3 個月與 6 個月欄位，確認不同期限是否一致。
- 匯出 CSV 逐月檢查，或建立快照保存研究。
計算公式
冪律百分位 ≤ 50 為折價，否則為溢價。當月年化波動度 > 從序列起點到當月所有波動度的中位數為高波動，否則為低波動。之後 k 個月報酬 = 往後第 k 個月度觀測的價格 / 當月價格 − 1（k = 3、6、12）。12 個月下跌比例 = 12 個月報酬 < 0 的月數 / 有 12 個月資料的月數。
計算範例
某月冪律百分位 38（≤ 50），波動度 55%，而截至當月的波動度中位數為 62% → 折價 · 低波動。若當時價格 $30,000、12 個月後為 $45,000，12 個月報酬 = 45,000 / 30,000 − 1 = +50%。
如何解讀
- 各狀態間的報酬中位數差異，只有在每種狀態樣本足夠時才值得參考。
- 12 個月下跌比例顯示負報酬出現的頻率，可補充中位數的資訊。
- 最近幾個月還沒有足夠的後續資料，不納入報酬計算，但仍計入樣本數。
注意事項
- 狀態是歷史描述，不是即時機率；後續報酬只用於事後評估。
- 相鄰月份的報酬視窗彼此重疊，實際獨立樣本比顯示的數字少。
- 百分位 50 與波動度中位數是固定的分類慣例，換成其他門檻可能得到不同結果。
常見問題
狀態分類會用到未來資料嗎？
不會。冪律百分位與波動度中位數只使用截至當月的資訊；只有之後 3/6/12 個月的報酬會用到後來的價格做評估。
這裡的波動度怎麼計算？
以觀測前約一年的週對數報酬計算標準差，再乘以 52 的平方根年化。
處於折價狀態時就該買進嗎？
工具不提供建議，只描述各狀態之後的歷史報酬；過去表現不代表未來結果。