온체인 데이터로 보는 4대 바닥 신호

온체인 데이터 분석은 비트코인 시장 상태를 평가하는 독특한 도구입니다 — 블록체인 데이터는 완전히 공개되어 있고 변조가 불가능하기 때문입니다. 다음 네 지표는 역사적으로 사이클 바닥 예측력이 뛰어났습니다.

1. SOPR (지출 산출물 수익률)

SOPR은 온체인에서 이동한 비트코인의 평균 손익 상태를 측정합니다. SOPR이 1.0 아래에 지속 머물면 온체인 매도자 대부분이 손실 매도 중이라는 뜻 — 보통 항복 국면에서 나타납니다. 역사적으로 SOPR이 <1 구간에서 회복해 1.0 위에 안착하면 추세 반전 신호인 경우가 많았습니다.

2. NUPL (순 미실현 손익)

NUPL은 시장 전체의 미실현 손익이 시총에서 차지하는 비율입니다. NUPL이 '항복' 구간(통상 < −0.25)에 진입하는 일은 극히 드물지만, 나타날 때마다 사이클 바닥 부근이었습니다. 2018년 12월, 2020년 3월, 2022년 11월 모두 이 신호가 있었습니다.

3. Reserve Risk

Reserve Risk는 '보유 의지'(장기 보유자의 매도 거부 신념)와 현재 가격의 비율입니다. 수치가 극히 낮으면 가격이 보유자들의 신념 대비 심하게 저평가됐다는 뜻으로, 역사상 최고의 매수 신호 중 하나였습니다.

4. 실현 가격 (Realized Price)

실현 가격은 각 비트코인이 마지막으로 온체인 이동했을 때의 가격으로 계산한 평균값 — 시장 전체의 '평균 원가'입니다. 비트코인 가격이 실현 가격 아래로 떨어지면 시장 전체가 평가손 상태라는 뜻으로, 역사적으로 극단적 바닥 신호였습니다.

2022년 약세장 바닥 백테스트

2022년 11월 FTX 붕괴 후 BTC가